3月韓國、越南出口下滑，中國為何意外好轉？

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　　4月13日，海關總署發布的數據顯示，一季度中國貨物貿易進出口總值9.89萬億元，同比增長4.8%。其中，出口5.65萬億元，同比增長8.4%；進口4.24萬億元，同比增長0.2%。

　　中國出口自去年7月以來下滑，外界普遍預計仍會持續衰頹。尤其是3月，韓國、越南出口增速兩位數負增，其中韓國出口已連續6個月大幅負增。但3月，中國貨物貿易出口2.15萬億元，同比正增長23.4%；進口1.55萬億元，同比增長6.1%；貿易順差6010.1億元。 

　　以美元計，3月，中國出口3155.9億美元，同比增長14.8%，遠超市場預估下降7.1%左右；進口2274億美元，同比下降1.4%，好于預估的下降6.4%左右；貿易順差881.9億美元。

　　東吳宏觀研報指出，全球經濟衰退風險加大，歐美需求的萎縮、產業鏈的外遷，以及貿易品價格的通縮，中國出口下行的趨勢難以改變。但在這些周期性的利空之外，出口結構的優化、非美市場的開拓，以及政府在穩外貿上的先手棋，均構成了此輪出口下行中的結構性利好。 

　　國盛證券首席經濟學家熊園認為，可確定的是，3月出口大超預期，一季度GDP增速應也會超預期，預示強刺激政策應不宜期待過高；往后看，傾向于認為，出口承壓仍是基準情形。 

　　對東盟、韓國、印度、墨西哥出口高增，歐美乏力 

　　海關數據顯示，3月出口集裝箱重箱同比增加10.5%，進口貨運量增加20.3%。與2022年一季度相比，多了2.5萬家企業開展進出口業務。其中，民營企業進出口增速高于整體。 

　　在4月13日的國新辦新聞發布會上，海關總署新聞發言人、統計分析司司長呂大良介紹，中國進出口增速逐月提升。今年1月，受春節假期影響，進出口下降7%。2月“由負轉正”，當月增長8%，3月同比增速提升到15.5%，呈現逐月向好態勢。 

　　紅塔證券研報分析，年前出口訂單因疫情被擱置，年后部分企業又紛紛出海搶訂單，2月PMI新出口訂單指數環比提高了6.3個百分點，考慮到從接單到生產再到出口交貨需要一定的時間，之前的這些訂單也就在3月集中出口了，這是此前積壓的訂單在3月集中出口。 

　　從國別看，一季度，中國對東盟、拉丁美洲和非洲等新興市場進出口成為增長亮點，分別增長16.1%、11.7%、14.1%，均高于整體增速。規模合計占比提升2.4個百分點，達到28.4%。與此同時，一季度，中國對韓國、印度和墨西哥等出口增速超過了兩位數，也表現不俗。 

　　紅塔證券研報分析，東盟是中國的第一大貿易伙。中國與東盟產業優勢互補。數據印證，一方面，各國企業在東南亞投資設廠也帶動了東盟對中國原材料、配套機械設備等產品進口需求的增加。另一方面，中國與東盟投資和基建項目合作更加深入，帶動相關領域出口增多。 

　　一季度，中國對歐盟、美國、日本和韓國分別進出口1.34萬億、1.11萬億、5464.1億和5284.6億元，合計占進出口總值的35.6%。同期，中國對“一帶一路”沿線國家進出口增長16.8%，占進出口總值的34.6%，提升了3.5個百分點；對RCEP其他成員國進出口增長7.3%。

　　呂大良介紹，一季度，中國對RCEP其他14個成員國出口1.65萬億元，增長20.2%；進口1.43萬億元，下降4.5%。其中，對日本和韓國的進出口規模分別位居中國與RCEP其他成員國進出口的第一、第二位；中國對RCEP其他成員國進出口增長超過一成的達到7個，其中對新加坡、老撾、緬甸進出口增長均超過兩成，分別達到45.8%、37.8%、29%。

　　與此同時，紅塔證券研報指出，中國對歐美等發達國家的出口數據確實是下行了，反映出發達國家需求在逐漸回落。一季度，中國對美國和歐盟的出口金額分別同比下滑17%和7.1%。

　　當前，歐盟是中國第二大貿易伙伴。海關數據顯示，一季度，中國對歐出口8666.7億元，僅增長0.3%，其中三分之二為機電產品，增長了5.7%。進口方面，自歐進口4708.7億元，增長5.2%，其中逾五成為機電產品，醫藥品和農產品增速均超過20%。

　　出口“新三樣”：新能源汽車、鋰電池、太陽能電池

　　一季度，電動載人汽車、鋰電池、太陽能電池出口強勢，同比增量超過1000億元。 

　　呂大良介紹，近年來，全球對新能源、綠色低碳領域的重視程度逐步提高，帶動中國綠色低碳產品出口增長。一季度，中國電動載人汽車、鋰電池、太陽能電池，也即俗稱的“新三樣”，合計出口2646.9億元，同比增長66.9%，占中國出口比重同比提升1.7個百分點，達到4.7%。 

　　一季度，電動載人汽車出口647.5億元，增長了122.3%，增速在“新三樣”中最快，同時占中國汽車出口的比重提升5.1個百分點，達到43.9%。同時，在國外需求等因素的推動下，鋰電池出口1097.9億元，增速達到94.3%℃，太陽能電池出口突破900億元，增長23.6%。

　　“新三樣”出口對整體出口增長的拉動力持續提升。2022年“新三樣”拉動中國出口整體增長1.7個百分點，今年以來拉動作用進一步增大，一季度拉動出口整體增長2個百分點。 

　　“新三樣”對主要貿易伙伴出口快速增長。一季度，中國“新三樣”對全球200多個國家和地區都有出口記錄，其中對歐盟、美國、東盟、韓國和英國前五大市場出口分別增長88.7%、88.1%、103.5%、121.7%和118.2%，規模合計占“新三樣”出口總值的71.6%。 

　　值得注意的是，勞動密集型產品也仍在增長。一季度，中國勞動密集型產品出口9474.6億元，增長5.7%；其中，服裝、塑料制品和家具分別出口2418.5億、1702.4億和1072.6億元，分別增長6.7%、11.1%和0.8%。其中3月，箱包出口同比增長90%，服裝、鞋靴、玩具的同比增速均超過了30%。機電產品方面，一季度，中國機電產品出口3.27萬億元，同比增長7.6%，占出口總值的57.9%；其中，家用電器出口1412.4億，增長3.2%。 

　　廣發證券首席經濟學家郭磊認為，中國出口表現好于韓國，主要與韓國出口產業鏈過于集中于消費電子和半導體產品有關。對照同期的韓國，其2023年3月（前20日）乘用車出口增速也很高，為69.6%；但看其出口結構，計算機電子產品，如計算機外圍設備出口同比-60.9%、無線通訊設備出口同比-40.8%、半導體出口同比的-44.7%形成較大拖累。

　　據廣發證券研報中的數據，3月，越南3月及零配件、電子零件電腦及配件出口的同比增速分別為-35.6%、-7.8%；同時勞動密集型產品的出口增速也偏低，比如鞋類同比-22.5%、紡織品同比-17.2%、木制品同比-25.0%。為何中國勞動密集型產品出口表現好于越南？ 

　　郭磊認為，這似乎指向供應鏈彈性釋放的邏輯，即，從供給端看，在疫情達峰前，國內訂單承接能力、生產能力、港口運轉能力受限，達峰后供給能力有明顯提升。也就是說，前期受約束的訂單出現了回流和一次性釋放。但具體而言，這一問題仍值得進一步細分研究。 

　　紅塔證券研報分析，發達國家服務業消費需求強勁。以美國為例，從3月通脹數據來看，服裝、新車、機票、娛樂行業的價格仍有環比微弱提升，對相關商品消費的需求仍存。

　　值得注意的是，一季度，中西部地區外貿進出口快速增長，增速高出全國整體7.8個百分點。防疫政策調整后，邊境貿易劇增。一季度，邊民互市和邊境小額貿易合計進出口897億元，創歷史同期新高，同比增長111%，占中西部地區外貿比重同比提升2.3個百分點，達到4.9%。 

　　對于今年中國出口的走勢，熊園分析，出口仍將承壓。傾向于認為，鑒于美國二季度可能衰退、國內PPI仍未觸底，出口下行壓力仍大。但一季度中國的貿易順差遠高于市場預期，后續公布一季度GDP增速應也會超預期、大概率在4%以上。

　　呂大良表示，當前外部環境依然嚴峻復雜，全球貿易發展仍將受到多重因素影響，貿易前景依然承壓；尤其是外需不振、地緣政治等因素將對中國外貿發展帶來更大考驗，實現全年外貿促穩提質目標、繼續發揮進出口對經濟的支撐作用，仍需付出艱苦的努力。